新貸減速 內銀盈利影響微

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【經濟日報專訊】由於預期央行    將縮減明年新增貸款，中資銀行提前發放貸款，已引致央行勒令銀行「制水」。明年新增貸款額度仍有待下月中央經濟工作會議拍板，市場估計，由6萬億至7.5萬億元（人民幣，下同）。券商估計，只是貸款增速減緩對內銀盈利影響不大，是否損及經濟才最值得關注。

額度下月拍板 估6萬億至7.5萬億

人民銀行    勒緊信貸已演變成央行與銀行間的博弈，內地媒體早前報道，11月首3周新增貸款已增至接近6,000億元，以全年新增貸款額度7.5萬億元計，11月和12月可發放貸款只有6,200億元，換言之已幾乎用盡全年額度。央行為此勒令大型銀行「閂水喉」，美銀美林    認為，當局守住全年新增貸款7.5萬億元的立場堅定，如銀行不服從指令，央行可能採取更強硬措施，包括懲罰性上調存款準備金率，和硬性要求銀行以低於市場的收益率購入央行票據。不過今年初的經驗顯示，市場對央行的強硬姿態反應負面。

今年1月首兩周新增貸款達1.1萬億元，首3周增至1.5萬億元，卒令人行下令停發貸款。但在市場引發負面反應，在1月19日至2月1日，A股挫10%，油價跌8%，「有一段時間，傳出中國全面停止貿易融資，鋼材交易商流動資金被擠壓，傳言滿天飛。」美銀美林中國經濟分析師陸挺認為，招惹負面連鎖反應，與市場反應過敏和誤解有關。

他相信，人行將汲取經驗，說服市場「對遏抑通脹好的，就是對市場好。」該行對此便感認同，相信北京    無意以扼殺增長達到遏抑通脹的目的。

大行盈利料減1% 中小行減2.5%

明年新增貸款額度仍有待下月中央經濟工作會議拍板，瑞信估計，明年新增貸款為6萬億至6.5萬億元，相當於貸款增長12.6%至13.6%。該行的測試顯示，內銀盈利對貸款增長的敏感度並不高，即使明年新增貸款降至5萬億元，相當於貸款增長10.5%，僅以貸款增長放緩而言，只是令大型銀行盈利減少約1%，中小型銀行減少約2.5%（見表）。不過，這並未計及縮減貸款可能對銀行資產質素和經濟增長構成的影響。

該行的測試顯示淨息差和資產質素變化，對銀行的影響遠大於貸款增長。證券商如瑞信、摩根大通    目前仍相信，內地仍算溫和的通脹環境對內銀有利，內銀淨息差會隨利率上升得以擴闊，從而支持銀行盈利增長。

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